“有力有序有效推进地方融资平台出清”——7月30日召开的中央政治局会议上，这个首次出现的表述瞬间引发市场震动。“出清”这个金融术语意味着彻底清理，释放出前所未有的政策信号。
自1994年分税制改革后，地方政府为弥补财政缺口，创造了地方融资平台（即城投公司）这一特殊产物。它们挂着企业牌子，却主要充当政府的“融资工具”，支撑了中国快速城市化进程中的基础设施建设。
如今，地方债务总额预计达到48.01万亿元，其中超过六成与城投相关。这些平台盈利能力差，靠政府信用支撑，成为地方财政的沉重负担。
中央对城投的政策表述步步升级。2018年首次提出“剥离政府融资功能”，今年3月强调“加快剥离”，而本次政治局会议直接使用了力度空前的“出清”二字。
这标志着政策从切断融资平台与政府信用绑定，转向对无法转型平台本身的彻底清理。根据部署，各地融资平台退出时间不得晚于2027年6月末，2025年将成为“退平台大年”。事实上，改革早已悄然推进。仅2024年一年，就有7000家左右城投公司退出融资平台名单，其中去年第四季度随着债务置换政策实施，单季退出就达4680家。
“出清”并非所有城投公司全部关闭。核心思路是严格筛选：不合格者出局关闭，合规者存续发展。
空壳类平台首当其冲。那些没有实际业务、长期依靠政府信用融资且自身造血能力极差的空壳类城投平台，将成为被清理的首要对象。
债务风险高且转型困难的平台同样面临危机。部分城投平台债务规模庞大，资产负债率过高，且缺乏能够产生稳定现金流的业务。
对于有实力的城投公司，向市场化转型是生存发展的必由之路。这场转型绝非简单业务调整，而是从基因层面的重构。
向城市综合运营商转型成为主流方向。因城投平台与地方政府深度绑定的特殊属性，从“建设城市”向“运营城市”转型具备天然优势。如仙桃市城发投集团投资30亿元以“城市合伙人”模式开发南城片区，引导重大功能性项目集聚。
打造产业投资主体是另一条路径。天津临港投资控股集团围绕氢能产业积极引育企业，投资运营120台氢能重卡，累计减少二氧化碳排放超240万公斤。
参与新基建与新兴产业成为突破口。政策支持城投参与5G、人工智能、工业互联网等新基建项目，以及战略性新兴产业和绿色低碳领域。
数据资产化在城投转型中遍地开花。截至2024年底，全国228家非上市公司数据资产入表中，城投和类城投企业占比高达85%。
枣庄市基础设施投资发展集团有限公司的转型成效显著：上半年企业营收同比增长11%，利税增长119%，市场化营收占比提高10.3%。
城投转型本质是“基因再造”：定位基因上，从“政府的钱袋子”变为“城市合伙人”；能力基因上，从“融资杠杆”升级为“产业运营商”；文化基因上，从“等靠要”转向“拼抢闯”。
唯有彻底切割对财政的依赖，在市场竞争中锻造核心盈利能力，方能真正实现“出清不死，转型重生”。
宁夏交通建设投资集团的重组整合展现了转型方向。该集团由两家国企重组而成，打通了“规划设计—投资融资—工程建设—运营服务—资产经营”全链条，实现向“大交通、大基建、新基建及现代服务业”全面转型。
48万亿债务的化解之路注定艰难。一些分析认为，尽管2027年设定了退出时间表，但现实复杂性决定了这一进程可能持续十年之久。转型的本质是基因再造，需要摆脱对财政的依赖，在市场竞争中锻造核心盈利能力。
城投出清的影响正从金融体系、地方政府治理到区域经济格局层层渗透，形成系统性变革压力。48万亿债务化解的蝴蝶效应已显现，短期阵痛难免，但长远看，这场出清正在终结“政府信用兜底”的旧逻辑，迫使城投从“融资工具”蜕变为“城市合伙人”，更将重塑中国基础设施投融资的基因。转型成功者如仙桃城发投已剑指千亿资产规模，而依赖输血者终将被市场淘汰——这场存亡竞速，2027年不是终点，而是新周期的起点。
